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中证国信价值指数即将发布 指数构建三大支柱

时间:2019-08-14 00:52 点击:

  今日,中证指数公司公告:由中证指数与国信证券合作开发的中证国信价值指数将于2017年12月8日正式发布。

  据了解,“中证国信价值指数”从价值投资的基本理念出发,选择100家净资产收益率持续稳定较高、且估值合理的上市公司作为样本,旨在跟踪能够持续不断创造价值的公司,分享企业价值增长带来的长期回报。

  “股票上涨根本取决于净资产收益率”

  国信证券接受券商中国记者采访表示:“从长期来看,股票价格上涨根本上取决于企业所创造的价值,衡量企业价值创造的最重要指标就是它的净资产收益率。”

  一个优秀的企业一定拥有持续、稳定的高净资产收益率,道理就像一杯白开水一样简单明了。假设一个企业连续十年都能保持15%的净资产收益率,且假设该企业从来不分红,那么企业的内涵价值就会以每年15%的速度复利增长,在估值不变的情况下,股价的涨幅就是企业内涵价值的涨幅,十年15%就是四倍增长。

  因此,从长期来看,股票价格上涨的斜率最终取决于企业的净资产收益率。

  中证国信价值指数正是基于上述投资理念推出的。据了解,不同于当前市场上已有的大多数指数产品,中证国信价值投资指数是一个拥有“投资理念”的股票指数。

  这个价值投资的理念就是,发现创造价值的优势企业、以合理的价格买入并持有、分享公司长期价值的提升。该指数试图将价值投资的核心原则进行量化,从而形成可落地的工具和产品,它凝聚了国信证券长期以来对资本市场和价值投资的研究和思考。

  指数构建三大支柱

  从指数的构建方法来看,中证国信价值指数拥有三大支柱。

  一是选择能够创造价值公司的股票,这是构建中证国信价值指数的首要条件。该指数选择的股票样本标的,都要求公司连续三年净资产收益率高于10%。样本公司拥有持续稳定的高净资产收益率,这意味着随着时间的推移,指数所蕴含的上市公司价值会不断上升,从长期来看能够为投资者带来丰厚的回报。

  二是以合理的价格买入并持有,剔除估值过高的股票,避免“估值陷阱”。中证国信价值指数构建时,选择在给定高净资产收益率的前提下估值最低的股票。从投资角度看,一方面指数没有局限于低估值而忽略企业本身的基本面质量,另一方面这使得指数可以很好地回避基本面非常优秀、但高估值的企业带来的市场风险。

  三是充分考虑投资实践中的经验总结。例如,如何解决周期股的投资价值问题,如何解决金融股的投资价值问题。

  中证国信价值指数剔除了净资产收益率连续下滑的公司样本,这样做可以剔除业绩大幅下行公司的风险,规避周期股买在顶点而卖在底部的问题。同时,指数对100个样本进行等权配置,可以较好地解决A股市场中金融股市值权重过大的问题。

  从历史回溯数据来看,中证国信价值指数具有相当可观的绝对和相对收益,从2007年至2017年,指数年化收益率达到12.7%,再考虑每年2%到3%的股息率,年化总和收益率约15%,与指数的平均ROE基本持平,充分验证了“价值投资”理念的有效性,能为投资者带来长期收益。(CIS)

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